下截新闻网

当前位置:下截新闻网>教育>文章内容

88老虎试玩送38 - 上次茅台业绩低于预期挨了1.5个跌停锤,这次又会重演吗?

字体大小:【 | |

2020-01-11 16:14:13

88老虎试玩送38 - 上次茅台业绩低于预期挨了1.5个跌停锤,这次又会重演吗?

88老虎试玩送38,[郭俊食品徐萌/马铮]贵州茅台季度报告点评:后续直销带来的可观绩效灵活性不容忽视

在市场的早期阶段,第三季度预计会放缓,实际业绩增长略低于市场预期。2019年第一季度-第三季度营业总收入635亿元,母亲净利润305亿元,同比增长15.53%和23.13%。其中,第三季度营业总收入223亿元,母公司净利润105亿元,同比增长13.28%和17.11%。第三季度单季销售费用率、管理费率分别为2.8%、6.4%,呈现缓慢下降趋势。预付款余额为112.5亿英镑,比上个月略微减少10亿英镑。经销商已经从1月到11月支付了货款。

第三季度茅台酒的增长速度与第二季度持平,而系列酒的增长速度更快。一至三季度茅台酒收入538亿元,系列酒收入70亿元,同比增长16.36%和18.61%。其中,第三季度茅台酒收入190亿元,系列酒收入24亿元。茅台酒同比增长12.8%,持平,系列酒同比增长22.8%,增速加快。

该公司第三季度的直接发货量低于预期,第四季度的发货量将会加快。Q1-3直销收入31亿元,同比下降20%,分销收入578亿元,同比增长19.5%。据渠道反馈,茅台计划以1499元/瓶的价格直接向100家知名公司供货(团购),目前尚未发货。因此,报告中反映的直销量应该是尚超和电子商务等渠道的供应情况。目前,已知第一批供应商超过600吨(部分交货),电子商务超过400吨(10月开始交货)。2019年第一季度至第三季度,直销收入31亿英镑,低于去年同期。如果由股份公司供应,1100吨将以1399元/瓶的供应价格交付。该公司将在第四季度加快直销交付。由于茅台酒目前的批量价格是2200-2300,剩余的直接销量没有压力。

公司的预付款中几乎没有未确认的收入,经销商的货款基本上在一年内完成。2019年第一季度和第二季度的总成本与母公司成本之差分别为1.98亿英镑和1.4亿英镑。我们相信,由于交货进度缓慢,公司通过弥补逾期发票增加了收入,相应的收入约为25亿和15亿。回顾2016-2019h1年的收入和发票确认节奏,我们判断h1公司的预收款中几乎没有未确认的收入,也就是说,该公司上一期间所欠的几乎所有发票都已填写完毕。2019年第3季度,合并成本与母公司成本之差为-6200万,实际交货金额大于同期发票金额,即公司预计欠发票金额6亿(用于储水,但金额很小),而公司预付款减少10亿,证实公司预付款中几乎没有未确认的收入。

全年业绩的灵活性仍然存在。股份公司的直销带来了可观的业绩增长。我们估计,在整个2019年,股份制公司的直接销售将为公司带来6%的收入增长和10%的利润增长。假设公司年出货量为32,000吨,其中近3,000吨为集团水平,6,000吨为非标准,15,000吨为经销商水平,2018年为股份制公司约8,000吨,2,400吨。假设股份制公司的直接销售额为1399元/瓶,收入增加(1399-969)/1.13 *(8000-2400)= 45亿,净利润增加45 *(1-25%)= 34亿。与2018年772亿元收入和352亿元母公司净利润相比,收入增长6%,母公司净利润增长近10%。考虑到非标准价格上涨和增量交付,年度绩效目标很容易实现。

*免责声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议。

*风险提示:股市有风险,所以进入市场时要小心。

许呈新闻网

上一篇: 公安部儿童失踪信息发布平台两年多找回3300余名儿童 下一篇: 7样资料可以无或延后提供,威海社保中心推行“容缺受理”服务